2014年05月21日

韩志国:IPO堰塞湖伪命题 目前排队企业仍超500家

  今日,经济学家韩志国在微博上表示证监会在IPO问题上已经走火入魔,IPO提速以解决新股堰塞湖”的说法就是个欺世盗名的伪命题,IPO的背后有着难以言说也更为复杂的诡异背景。新主席上任之时,排队上市的公司有500多家,经过一年三个多月的时间,已经上市和过会的企业已经超过500家,排队的企业仍然高达535家。

  美国股市是注册制,一年的IPO才150家;中国股市是核准制,一年的IPO却高达500家。美国股市是开放型市场,今年上半年IPO的融资额才占全球总量的23.2%而屈居世界第二;中国股市是封闭型市场,今年上半年IPO的融资额却占全球总量的28.8%而稳居世界第一。美国股市有完善的监管制度,通过不断的排毒养颜而强化市场的资源配置功能和放大市场的财富效应;中国股市该有的基本制度几乎一个都没有,不断地向市场倾倒垃圾而使市场彻底丧失了资源配置功能和财富效应。美国股市是超级大牛市,市场的承受能力非常强大;中国股市是超级大熊市,两年中发生四次股灾让市场弱不禁风。美国股市对财务造假的惩处是严刑竣法,上市公司宁可退市也不敢造假;中国股市对财务造假的惩处是轻描淡写,上市公司宁可造假也不愿退市。美国股市一级市场由交易所管理,二级市场的监管权力属于美国证券交易委员会;中国股市的一级市场成为中国证监会的独霸领域,二级市场的监管严重缺位使得交易和管理乱象丛生。美国股市尊崇的是自由交易的市场灵魂和买者自负的股市原则,投资者可以根据自己的判断自由地买卖股票;中国股市尊崇的是行政管制和权力崇拜,投资者买什么卖什么、何时买何时卖都受到强烈的行政干预。在打压所有板块的同时极力推崇“漂亮50”,欺上瞒下地制造股市的虚假繁荣!

  不可否认,中国证监会在市场的强烈呼唤和投资者的严重质疑下,市场的监管取向已经发生了微妙的调整:大幅减少了对个股和板块走势的干预,大小非减持新规堵住了原本存在的巨大漏洞,IPO的数量也明显减少,使得市场摆脱了股灾5.0的巨大威胁而出现了持续攀升,下半年因特殊原因而会有的反弹行情也提前发生。对于市场监管的这些进步,应该给予充分的肯定。但万变不离其宗的是,中国证监会仍然对IPO情有独钟,在上市公司的退市制度、财务造假的惩戒制度和投资者权益的保护制度完全缺失的情况下继续进行IPO,在市场已经垃圾成山的情况下继续扩大垃圾规模并继续制造大小非“堰塞湖”的巨大陷阱,导致市场哀鸿遍野一地鸡毛民怨沸腾。公司上市就业绩变脸,一季报亏损的新股达到34家,业绩下滑的新股比例高达25%,表明造假上市的现象已经多么严重!中国证监会不能继续失职与渎职,与证券交易所必须有准确的定位和明晰的分工:一级市场公司上市的权力归交易所,中国证监会应该主要从事二级市场的监管功能。股市的制度建设必须尽快提上日程,以实现对投资者权益的真正保护,为注册制的实施全面创造必要和必需的制度条件,在此基础上恢复市场的结构调整与资源配置功能。

  市场监管的要义是维护公开公正公平原则,在此基础上不断强化产业的升级换代并维护市场的充分竞争,而绝不能也绝不该把IPO作为监管的价值取向和主要使命。新主席上任之时,排队上市的公司有500多家,经过一年三个多月的时间,已经上市和过会的企业已经超过500家,排队的企业仍然高达535家。这说明,IPO提速以解决新股“堰塞湖”的说法就是个欺世盗名的伪命题,IPO的背后有着难以言说也更为复杂的诡异背景。对中国证监会必须猛击一掌:不能把IPO演化成中国的巨大寻租场,更不能用二级市场投资者的血泪染红权位晋升的顶戴花翎!